第三十五章 黄金2年（3月25日 a票的真实价值）（1/2）

3月25日，星期三。好天气!

行情红红火火,创业板的票票火爆程度前所未见。群友经常担忧大盘出现变盘。咋说呢？想想中国船舶飙到300，后来跌倒15，呵呵。

熊了五六年，低点之后还有新低，喋喋不休，跌跌不休。熊市不言底，让盆友们怕怕。

可是，牛途进行时，不是还有那句“牛市不言顶”吗？何所惧？板块轮动会有时，把握节奏果断转换即可。

老贴友的不离不弃令人欣慰，群里分享的内容，以后就陆续在这里发布了。

“3.17”芳官讲课内容如下：

今天（3月17日晚）这一课，芳官自己比较重视。芳官总是努力从宏观面寻找牛市演绎的蛛丝马迹。推荐票票是芳官的弱项，但宏观面分析和思考，总能发现一些牛市的影子。

今天的内容是从一带一路、汇率两个话题引起的。

芳官反复说过，历史终将证明：对于“一带一路”题材，盘中被莫名其妙反复炒作的相关垃圾票，终将是一场噩梦。透过现象看本质，高层背后的思路究竟是什么？国外的经验反复证明，输出生产力，输出资本，如果仅仅计算收益帐，基本上得不偿失。美国作为龙头老大输出资本，也没赚过什么钱钱。那么，为何中国还乐此不疲？“赔本赚吆喝”背后是什么玄机？

这两天芳官反复琢磨，有一点眉目。一带一路，本质是输出人民币资本，将国内过剩的生产力大举向周边60多国输送，对不？根本赚不了多少真金白银，对吗？米国，日本，等等，都干过类似的事。日本的例子以前讲过，当年柯达胶片在日本本土卖40人民币，国内只卖20人民币，类似例子举不胜举，真实意图是啥？当一国制造业发达到一定程度，满足内需后大举对外输出，其最终目的或许只有一个：就是通过输出资本，达到“本币国际化”的目的。

一带一路遍及60多国，最终的结果是人民币逐渐变成这60多国的结算货币之一，亚投行里面，人民币拥有一言九鼎的地位。所以，一带一路其实是配合中国资本市场对外开放、将人民币推向国际化的一步最重要的棋。这也是当年美欧日等国大举输出资本的真意。伴随这种意图的演进，美元成为全球唯一强势货币，欧元、日元成为全球第二、第四结算货币。

目前，中国是全球第五大结算货币。相信伴随一带一路的逐年推进，人民币成为全球第二大强势货币，大势所趋。

随之而来的第二个话题：A市会有何反应？

芳官的结论很简单，一带一路的逐年推进，受益的不仅仅是相关的上市公司（相关上市公司过剩的产能得到释放，或许仅仅维持日常运营而已），而是A市整体，是中国的资本市场。当人民币向60多国大举输出后，这些人民币资产60多国会如何处置？想想咱们对美元如何处置的，就马上明白了。60多国人民币结余，最理想的出路是不是购买人民币资产？比如中国债、A票？天量人民币放在这60多国的银行，毫无用处。而相对于中国债来说，或许高速成长、遍地黄金的A票才最有吸引力。这就是外资入市的可能性和必然性。

下面自然转向第三个话题。汇率是近期热门话题??人民币持续贬值。

大家清楚，60多国手头的人民币资产，要介入A票，前提必须是人民币资产值钱，换句话说，是当前人民币资产内在价值（真实价值）低估。那么，人民币是否被低估？这是问题的关键。如果人民币目前汇率本身就是低估的，那不用多说，人民币名下的资产自然都是宝贝，都是值钱货。

我们来看看人民币汇率的状况。各位，人民币目前究竟是升值还是贬值？客观来看，过去九年，人民币升值进程从来没有停歇过。美元对人民币从九年前的1：8.8一线升值到目前的1：6.1一线，对比世行的一篮子货币也一路高歌猛进。过去八个月，世界主流货币对美元基本上都是贬值的，日元、欧元对美元分别贬值达到10%和18%，同期人民币对美元贬值2.82%。但是过去一年，人民币对世行一篮子货币依然升值5.6%左右。

这才是问题的核心，光看人民币对美元是不全面的。相对于全球主流货币而言，由于人民币采取的是长期盯住美元的政策，因此，虽然人民币对美元贬值，但是随着美元对主流币种普遍升值，人民币依然大幅升值。

那么未来人民币走向可能如何？

人民币目前本质上就不是贬值的。将来人民币对美元汇率如何走势？芳官的看法很简单，这几个月人民币对美元贬值是暂时的现象，长期看依然是持续升值。说到底，一国货币的汇率高低，本国经济增长率是一个关键因素。大家觉得，在持续7%左右、全球第一增长率的国度，其国民财富不断持续增长，其货币会贬值？笑话。

显然，从中国自身经济发展的角度考量，央妈不会纵容人民币持续贬值，反而是有持续升值的空间。

上面是贬值的主动性考量，那么从被动性考量来分析，就是从国际经济格局来分析，欧美日等经济体同意人民币贬值不？哈哈，当然不希望了。美国态度最强硬，绝对不能容忍人民币贬值。这是明面上的事儿，为了逼迫人民币升值，过去几年，美联储和央妈大战了多少回合？大家不要忘记：克林顿访华期间，其中一个专题就是专门探讨人民币升值问题。

2010-2014年，中国贸易顺差年年增加。次贷危机后，美国进入长达五年的降息周期，美元大幅贬值，2010年中国贸易顺差不过1000多亿米金，可是去年贸易顺差达到了3600多亿米金，单今年头一个月就达到600亿米金。