第七十二章 黄金2年（8月29日 匹夫无罪，怀璧其罪）（1/2）

8月29日，周六，初秋。

芳米群当日分享内容（节录）：

今天重点分享一下关于目前大盘和后市演绎格局的一些内容，首先讲一讲对于近两轮股灾的几点反思。

中国牛熊25年，其实炒作风格基本上没有发生过大变。过往历史都是牛短熊长。牛短，主旋律是单边升市；熊长，基本上以单边跌市为主，中间会出现次级别的反弹行情。牛熊主趋势之间，间杂大箱体波动、趋势不明的牛皮市，这是过去25年的总体特征。

过去20年大级别牛市往往是政策市的结果。就是说几轮大牛市基本上都是政策牵头，然后资金兴风作浪。

A市很少有真正反应基本面状况的牛市和熊市，与外围主流市场的联动性不强。这从过去人家牛七年我们却一路熊最为突出。中国股市基本上并不反应宏观经济面。而且自从有了股指期货，它并没有成为A市的护城河，反而是中国股市风险频发的导火索。尤以这两轮股灾为最（成熟发达的股票市场，因为股指期货的护城河作用，股市走势相对稳健。）

关于中国股市深层次的问题和矛盾，这么多年首席、大V、砖家讨论的很多很多。但有一个最核心、芳官认为最重要的话题大家几乎避而不谈。

中国股市成立以降，三大功能并不能充分有效发挥，最致命问题在于：A市从来不是独立运行的市场体系。不展开多说一言以蔽之：A市诞生以来就一直是利益集团的孙子。这个市场的监管结构从出生以来就是怪胎，这样利益集团一股独大、既是游戏的制定者同时也是游戏的执行者双重身份，A市怎么可能成为充分自由的市场呢？

A市从来就是各路利益集团的提款机。不要再瞎扯淡啥“价值发现、资源配置功能”了，让人听着脸红。

不站在政治体制改革的高度来改变A市的“江湖地位”，所有关于搞好A市的讨论通通是废话，毫无用处。

这个话题以前分享过两次，今天重温一遍，免得大家又被首席忽悠。

讲一讲当前股市巨震的根本原因以及后市A市可能的演绎。

先讲一个结论，再继续展开讨论。政治体制改革不深化之前，党治资产所有权与监管职能没有彻底分家、割裂之前，A市的发展举步维艰！在可以预见的一两年内，A市都会维持各种级别的震荡格局，甚至不排除在特殊节点继续暴跌。

不是危言耸听，大家自己看，目前的A市乱象丛生。第一大乱象就是目前的投资或投机理念已经混乱不堪，广大小散根本无所适从。

站在资本市场顶层设计的角度，高层自然是希望确立价值投资理念。可是目前的市场上，无法就此进行良好、健康的引导。A市目前最缺乏的就是对“真正具备长线投资价值”投资标的挖掘。目前市面上的那些大蓝筹品种，我们早就深刻分析过，基本上都是过气品种，也就是说已经走过高成长阶段步入了衰退期。未来数年，目前所谓的价值蓝筹，70%以上必将遭受“戴杀”！在芳官看来，并没有彻底落实职业经理人制度、治理结构混乱的上市国企央企，很大部分将来必然是垃圾品种。目前，市场主流舆论就是大举呼吁小散去介入这类未来必然遭受“戴杀”的品种。

而真正的朝阳行业、新兴产业中超高速发展的大众创新、万众创业民企品种，则受到主流舆论的集体围剿。某首席“绝不向创业板低头”的观点将这种情绪渲染到极致！本来应该引导投资者大举配置的超高速成长品种，目前遭受了前所未有的信任危机。

我们一方面呼吁实体经济大力搞万众创新、大众创业，一方面在虚拟市场却呼吁天下小散集体远离民企、大举介入日薄西山的某些国企央企票。这背后是什么利益在博弈？以至于置大国资本市场长治久安于不顾？

追本溯源，高速发展的成长性、创新性企业才是促进A市继续走牛的基本因子，如果我们本末倒置，那么今后一两年的A市会更加上下两难、处境危险。

谈一点A市走势细节的观察体会。

现在回过头来看，就算历史重演回到去年牛市起步的原点，芳官告诉大家，A市依然是这样的演绎，而且恐怕绝不会比现在已经定型的这一波牛市差！

A市25年的演绎格局，都是小散风格的炒作。那些私募公基，也全是小散模式，哪有什么创新？因为中国是世界上最大的小散为主股市。关于中国政治体制改革彻底深化前A市绝不可能变成“机构市”、而一定是目前小散为主格局的深层原因，芳官反复讲述过了，不赘述。（很简单，核心一点：目前的所谓公基、机构，几个小散相信他们？）

如果没有融资配资盘，去年私募阳光合法化就能促进一波牛市。而私募阳光化、量度宽松周期、两融出台、外资大门洞开等几大举措，就能刺激一轮翻两番的巨牛行情。

中国这种赌性强烈的情绪化市场，在一系列重大利好出台的节点，刚好又遇上“加杠杆”，那就只能有一种后果：本来保持15度角上升的牛市，几乎可以肯定会演变成了25度角狂升的格局。

成也萧何败也萧何，两融助涨自然也助跌。所以这波变态的牛市导火索是两融，牛市破灭、股灾降临的导火索自然就是两融清查。

面临这种独特的景象，面对脑残式的两融清查，绝大部分股民包括很多首席大V，都未能进行先知先觉的预判。因为，这背后又多了一重更加变态的元素。那就是，当两融等因素将股市刺激到翻倍后，有方突然在4000点继续肯定牛市，并高调宣称这里是牛市新起点。

这是有方对A市的严重误判，而这一误判对天下小散几乎是致命的。

就算没有两融的清查，当行情演绎到极致，在市场的自然调节下，股市本来也有大跌的危机。可是，两融清查突然降临，彻底打乱了股市调节的节奏，本来市场要自然出现的下跌，不仅大大提前，而且股民自杀式的踩踏悲剧就发生了。

两融清查这一偶发事件，完全打乱了主力高位出货的如意算盘。六月股灾，多头全线转空一路坑杀，盘中没有任何抵抗。

股市自身调节功能，本来是可以在沪指4000点之上进行充分调节的，如果市场自然调节到位，出现自然下跌，杀伤力也不会这么大。因为按照操盘手的风格，在全面两降周期，按股市自然逻辑演绎，是有充分的时间和空间来完成整理或者出货行情的。

可是，沪指攀上4000点的高台，有方高调肯定牛市，不仅彻底扭转了大多数投资者对后市的预判，而且4000点之后更多的杠杆资金更加疯狂地冲了进去。这为股灾出现惨烈的踩踏行情埋下了隐患。

高层一声令下严查两融，场内本能的反应是什么？第一个想迅速出逃的自然是天量配资盘??这是最高杠杆部份。可操盘手哪里会任凭他们从容出逃，主力先行一步，坚决跌停封死，堵死配资盘的逃路。这样演绎，两败俱伤愈演愈烈。随后，后知后觉的资金也加入了杀跌行列，当不知不觉者也想出逃时，才发现股价已经被摁死在地板上。