第二十一章 黄金2年（1月17日 好的交易与坏的交易）（2/2）

芳官督促张婧温习了一遍主要K线型态分析（头肩型、W底/M顶、三角型、旗型、箱体、楔型、圆弧型等），然后便重点教授“好的交易与坏的交易”的理念。只听他讲道：

“股票投资的终极目的是获取投资收益。在A市，一般投资者进行股票交易，赚钱是每次交易的唯一目标，因此他们只在乎每次交易的赚与亏。

“而对于职业投资者而言，赚钱是他们长期交易后的终极目标。为了达成终极盈利目标，职业操盘手会建立自己的操盘体系，比如建立股票池子，进行调研，确定投资组合，选定目标股，做好操盘计划，设置好止盈点和止损点，规划好突发情况的应变措施，等等。与一般投资者最大的区别在于：职业操盘手不会拘泥于每次交易的赚与亏，而是尊重市场、追随趋势，每次操作都努力追求‘好的交易’（严格遵守操盘纪律），避免‘坏的交易’（不遵守操盘纪律）。”

“这有点不可思议。难道不赚钱的交易还能称为‘好的交易’吗？”张婧大惑不解。

“是这样的：在某段特定的交易时间内，股票一买一卖之间，其本质是‘零和游戏’（不考虑公司的成长性、分红派息等动态因素），不计算股价波动带来的差价（赚、亏皆有可能），那么，这种交易从一开始就必然是亏损的，因为交易行为本身并不产生利润，而买卖双方必须付出交易成本。站在这个角度，投资者入场买卖股票立即就产生亏损。

“投资者进入本质上是‘零和游戏’的股市，在未赚取利润之前，首先就要赚**易费用的损失，这就要求投资者能充分战胜市场。理论上来讲，对于长线投资者来说，在牛市阶段（大盘上升周期），你要能获取超过大盘的升幅；在熊市阶段（大盘下跌周期），你要能录得比大盘下跌要小的亏损甚至获得盈利。否则，经历一轮完整的牛熊转换，你的表现如果刚好与大盘同步，那么盈亏相抵，你就要净亏交易费用；如果你的表现跑输大盘，那结果更惨，你不仅要净亏交易费用，还要亏损股价下跌的差价。当然，具体盈亏状况还要区分大盘牛熊的波动情形，这比较复杂，不展开多说了，但不影响下面的结论。

“非职业投资者进入高度职业化的资本市场，如果没有职业投资规划，其所有交易进行综合评估，盈亏相抵，扣除大盘波动的因素，其必然亏损交易费用。这一特性充分说明：除非遇到普涨的牛市，否则非职业投资者的长期多频率交易行为想要获得超过大盘的收益，本质上就是‘小概率事件’。

“因此，非职业投资者简单地站在赚钱的角度去进行投资，其本质就是站在小概率事件的立场去追求盈利，当然是不可能战胜市场的（获得比大盘跌幅要小的亏损，也是一种战胜市场的行为）。

“职业股民的出发点不是站在赚钱的角度去进行投资，避开了账面数字升升跌跌的束缚，每次都只做好的交易，坚决杜绝坏的交易。追求这一点，其实就是追求‘大概率事件’。举例说明：持有的股票在上升通道中，很多时候人们并不知道何处是卖点，但是职业股民制定了严格的止盈计划，不论股票上升过程中如何演绎，只要达到了止盈的纪律就着手执行，这就明确地锁定的盈利；反过来，持有的股票处于下跌通道中，很多时候人们不知道何处是卖出点，但是职业股民制定了严格的止损计划，只要达到了止损的纪律就立即执行，这就明确地锁定的亏损。

“上面这个例子中，股价上升时达到了止盈的目标而不止盈，就是追求更赚钱的交易，虽然有可能赚到更多的钱，但是对于职业股民来说，这就是‘坏的交易’，止盈才是‘好的交易’；反之，股价下跌达到了止损的目标而不止损，就是追求少赔钱（甚至指望将来升起来赚钱）的交易，对于职业股民这就是‘坏的交易’，止损才是‘好的交易’。

“违背市场波动原则，刻意追求多赚钱、少赔钱，本质上是小概率事件；而努力追求好的交易，避免坏的交易，其本质上就是大概率事件。两种投资理念，你觉得孰能最终战胜市场？”

“就长期交易来说，当然是追求大概率事件的‘好的交易’能最终战胜市场。”芳官通过举例说明，张婧心领神会，明白了个中的道理。

围绕好的交易与坏的交易话题，两人又详细聊了一阵，便转移话题，讨论关于券商的两则利空。芳官分析道：

“关于券商两融违规的处罚，对于券商板块和大盘来说，影响都是短空长多。券商板块前期的飙升本来就虚火过旺，短线风险极高。可是就在这节骨眼上，近日相关人士依然疯狂唱多该品种，某某添等狂人甚至鼓吹中信证券等品种近年能升到100元甚至150元。这种言论远比‘卖房炒股’论还要有害！当然，按照言论自由的原则，这些狂人不用对小散负责任，比他的话更加有害的是某些媒介，反复将这类狂人的言论放在首页，狂轰广大小散的眼球。现在在贴吧，我就遇到不少这样可怜的小散，基本上就是被这样忽悠进去追高的。

“我近期对芳米反复呼吁，牛市里面券商等票确实是好品种，但好票也不是一日能登天。俗话说‘好事多磨’，再好的票也有一个业绩兑现、股价提振的周期吧？今天股价透支了两三年后的预期，大资金撤退，甚至像中信证券大股东前三天疯狂抛售一样，卷走真金白银，也卷走了投资者的信心，万一留下广大小散高高站岗，这是我们要追求的牛市吗？

“因此，在这样疯狂扭曲的市场氛围下，监管层给这些‘牛票’降降温、挤挤水分是非常必要的，这既是维护A市健康发展的力举，也是保护广大投资者的一种举措。去粗取精、去伪存真，后市上证指数继续稳健攀升才更健康、更扎实，场内多头力量才更有底气。

“至于中信证券大股东倾盆抛售股票的行为，仁者见仁智者见智。我个人觉得，只要这种抛售没有违规（违规操作另当别论），那么就是正常的减持行为。投资者可以批评，也可以指责，但是如果人家没有过界，我们也没有必要过激、过度。大国A市，广大投资者还是要有一种大涵养的！如果中信证券的投资价值真的如某些狂人说的值100元以上，现在大股东大举减持，不是一种让大众增持‘漂亮公司’股份的‘善举’吗？大股东套现、国民增持，一举两得，何乐而不为？

“我担心的是：通过这件事的后续发酵，会否暴露出某些十元票三十元的泡沫呢？敲山震虎，几毛钱业绩数百元股价的票票，该收敛收敛了！散户朋友介入要打醒十二分的精神。不然，山雨未至，这些超级垃圾票庄家出逃的狂风，就要将盲目追高者吹倒在山岩边上了！

“对近期券商相关事件的一系列反思，更加坚定了我对银行票的长线行情以及大医药、大消费、大金融、大体育、大国企混改等中线板块潜力票的乐观情绪。”

芳官慢慢述说着，张婧从他淡定的语气中，又听出了那份自信和执着。